L’Afrique du Sud n’a plus de seconde chance
Les dernières dégradations de crédit montrent que l’Afrique du Sud a dépassé depuis longtemps le point où les agences de notation de crédit donneront au pays le bénéfice du doute sur les réformes de croissance et l’assainissement budgétaire, affirment les économistes du Bureau for Economic Research (BER).
Dans une note de recherche publiée lundi 23 novembre, le BER a déclaré qu’il était maintenant temps pour le pays de tenir ses promesses avant que les agences ne commencent à envisager de modifier leurs évaluations sur l’Afrique du Sud.
Après le dernier cycle de notation, Fitch a dépassé S&P Global en tant qu’agence avec les perspectives de notation les plus faibles pour l’Afrique du Sud. Alors que ces deux agences évaluent désormais l’Afrique du Sud à trois crans en dessous de la note d’investissement, Fitch maintient une perspective négative sur leur notation.
Les impacts des réformes
L’essentiel de Fitch était qu’une histoire de sous-exécution a soulevé des doutes sur la mise en œuvre rapide de réformes structurelles propices à la croissance en Afrique du Sud. Même si elles sont mises en œuvre, Fitch a fait valoir que les réformes auront un impact limité. Il faudra probablement du temps pour que les effets positifs s’accumulent.
Moody’s a mis en évidence les mêmes facteurs que Fitch, mais l’agence s’est davantage concentrée sur l’impact négatif durable de Covid-19 sur la croissance du PIB et les soldes budgétaires de l’Afrique du Sud.
Voici u ne vidéo en anglais donnant plus d’explications :
L’agence s’attend à ce que la crise sanitaire intensifie les contraintes économiques et sociales de longue date de l’Afrique du Sud, y compris parmi les plus hauts niveaux d’inégalité au monde. Pour Moody’s, la préoccupation est que cela entravera la mise en œuvre des réformes, posant de nouveaux risques pour la croissance à moyen terme. Alors que S&P a souligné les mêmes préoccupations que Fitch et Moody’s, il a fait valoir que la perspective de notation stable était soutenue par la solidité du crédit du pays.
Historique
La proposition est contenue dans la déclaration de politique budgétaire à moyen terme (MTBPS) que le ministre a remise en octobre. Environ 36,5 milliards de rands ont été réduits de la rémunération des employés, principalement en raison du gel des augmentations de salaire.
Cependant, les antécédents montrent que le pays est susceptible de capituler devant les revendications des syndicats et des travailleurs, ce qui signifie qu’un gel des salaires a peu de chances de réussir. Si vous regardez la dernière décennie, il y a toujours eu des dépassements dans les négociations salariales, même lorsque l’offre du gouvernement était un peu plus généreuse.
Maintenant, c’est un gel des salaires dans un environnement où il y a encore une certaine inflation, ce qui est une mesure assez drastique. Une grande partie des économies en dépend, et c’est très incertain. Les analystes et les économistes doutent depuis longtemps de la capacité du gouvernement à mettre en œuvre le gel des salaires, affirmant qu’il a un piètre bilan en matière de suivi des réductions budgétaires déclarées autour de la masse salariale.
